據20crmo無(wú)縫鋼管檢測員得知消息指出，日前大連商品交易所(下稱(chēng)“大商所”)發(fā)布了《關(guān)于鐵礦石品種實(shí)施品牌交割制度相關(guān)規則修改的通知》，限定鐵礦石可交割品牌，并在質(zhì)量升貼水的基礎上引入品牌升貼水，調整后的規則自鐵礦石2009合約起施行。

中國證券報記者了解到，鐵礦石期貨自上市以來(lái)整體運行穩健，已成為全球最大的鐵礦石衍生品市場(chǎng)。近年來(lái)由于現貨市場(chǎng)變化，鐵礦石期貨便利交割品發(fā)生調整，影響了期貨價(jià)格代表性。在此背景下，大商所經(jīng)過(guò)多輪反復論證，創(chuàng )新推出鐵礦石品牌交割制度。據20crmo無(wú)縫鋼管檢測員指出，根據大商所相關(guān)負責人表示，實(shí)施品牌交割制度有利于穩定交割標的，使期貨標的在正常情況下均能夠錨定在市場(chǎng)接受度更高的礦種上，穩定買(mǎi)方客戶(hù)的接貨意愿，進(jìn)一步提升鐵礦石期貨價(jià)格代表性。

據大商所相關(guān)負責人介紹，為更好貼合市場(chǎng)實(shí)際，大商所廣泛調研礦山、鋼廠(chǎng)、貿易商、港口等鐵礦石貿易鏈條上的各方人士，經(jīng)過(guò)深入研究，制定鐵礦石品牌交割方案。通過(guò)設置品牌來(lái)限定交割品范圍，調整原質(zhì)量升貼水并增設品牌升貼水，通過(guò)文件證明品牌；創(chuàng )新引入調查小組制度，以處理品牌爭議。

有了可交割品牌，大商所又設置了品牌升貼水。對于品牌升貼水，由于鐵礦石在現貨銷(xiāo)售過(guò)程中有品牌溢價(jià)，品牌間價(jià)差除受品質(zhì)等因素影響外，還與流動(dòng)性、品質(zhì)穩定性等因素有關(guān)，此次制度調整增設品牌升貼水以反映除品質(zhì)外，其他因素對品牌間價(jià)差的影響。

同時(shí)，大商所調整質(zhì)量升貼水�，F貨市場(chǎng)同一品牌鐵礦石不同批次間貨物存在品質(zhì)波動(dòng)，質(zhì)量升貼水的設計反映質(zhì)量指標變動(dòng)對下游使用者的影響。與原合約相比，新制度實(shí)施后的交割礦種升貼水由品牌升貼水和質(zhì)量升貼水兩部分構成。

國泰君安期貨黑色系研究員馬亮認為，鐵礦石現貨價(jià)格及價(jià)差波動(dòng)劇烈，一成不變的升貼水制度可能使期貨與現貨市場(chǎng)脫節。實(shí)施品牌交割后將定期調整升貼水，保障期貨市場(chǎng)能夠緊密跟隨現貨市場(chǎng)變化。

對于如何認證鐵礦石品牌，品牌交割制度也給出具體措施。據20crmo無(wú)縫鋼管檢測員指出，根據介紹，大商所梳理了鐵礦石從礦山發(fā)貨到港口落地、買(mǎi)賣(mài)等貿易鏈條上的有關(guān)文件，經(jīng)過(guò)多次市場(chǎng)論證，從品牌認證可行性及貿易鏈條上任一方均可獲得的角度篩選出品質(zhì)證書(shū)、貨權證明、提貨單及垛位說(shuō)明共4份文件，用以認證品牌�，F貨貿易中，船名、船次(或船期)及提單號三個(gè)關(guān)鍵信息相當于港口內礦石的坐標，可以定位到具體垛位上的鐵礦石，找到品質(zhì)證書(shū)、貨權證明和提貨單，三者品牌應相一致。而對于國產(chǎn)礦，只允許在生產(chǎn)該品牌的廠(chǎng)庫進(jìn)行交割，并要有生產(chǎn)商開(kāi)具品質(zhì)證書(shū)。

根據此次發(fā)布的品牌交割制度，鐵礦石品牌交割具體流程可以分為四個(gè)階段：第一階段，賣(mài)方客戶(hù)向指定交割倉庫提交品質(zhì)證書(shū)、貨權證明等文件，指定交割倉庫通過(guò)審核貨主提供的文件和倉庫留存的提貨單、記錄的垛位情況等信息，以及與船貨代驗證等方式審核品牌真實(shí)性。第二階段，指定交割倉庫核實(shí)品牌后，向交易所上傳品質(zhì)證書(shū)、貨權證明、提貨單和垛位說(shuō)明等相關(guān)文件并申請注冊倉單。第三階段，買(mǎi)方提貨時(shí)，指定交割倉庫向買(mǎi)方出示證明文件，對于直接進(jìn)口或在港口加工鐵礦石，出具文件包括品質(zhì)證書(shū)或其復印件、貨權證明、提貨單以及垛位說(shuō)明。對于國產(chǎn)鐵礦石，出具文件為生產(chǎn)廠(chǎng)家開(kāi)具的品質(zhì)證書(shū)。最后，買(mǎi)方客戶(hù)如有品牌異議，可向交易所提出異議，爭議雙方、交易所將從調查小組備選成員中選取3名專(zhuān)家組成調查小組負責調查品牌真實(shí)性并向交易所提交報告。如果品牌造假，雙方首先協(xié)商，未能達成一致的，指定交割倉庫負責換貨并給予賠償。

據20crmo無(wú)縫鋼管檢測員指出，根據介紹，此次品牌交割制度貼近現貨市場(chǎng)習慣，有利于期貨市場(chǎng)更好服務(wù)現貨產(chǎn)業(yè)。一是提升交割品市場(chǎng)接受度，提高品種運行質(zhì)量。二是擴大可供交割量。熱聯(lián)集團副總經(jīng)理勞洪波認為，雖然品牌交割制度使可交割礦種有所減少，但同時(shí)在原可交割礦種的基礎上增加超特粉和混合粉，實(shí)際上擴大了可供交割量。三是提高接貨意愿，降低交割成本。四是價(jià)格代表性增強。有市場(chǎng)人士指出，在部分行情下，受到某些市場(chǎng)接受度不高的礦種進(jìn)入交割環(huán)節的影響，期貨盤(pán)面標的會(huì )出現漂移。新制度通過(guò)引入傾向性品牌升貼水，使盤(pán)面價(jià)格在大部分行情下代表標的品牌價(jià)格，少數情況下價(jià)格偏離也定位于市場(chǎng)流動(dòng)性和接受度較高的中高品主流礦種上，最差的情況也是在可交割品牌的范圍內，期貨價(jià)格會(huì )仍會(huì )代表市場(chǎng)接受度較高的主流礦種。

“品牌交割限定交割品為市場(chǎng)主流品牌，接貨預期明確，通過(guò)引入品牌升貼水，使鐵礦石期貨基準品是PB粉等現貨市場(chǎng)的代表性礦種�！眲诤椴ㄕJ為，穩定、清晰的盤(pán)面價(jià)格，有利于產(chǎn)業(yè)客戶(hù)充分使用期貨市場(chǎng)規避現貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，將推動(dòng)鐵礦石基差貿易在行業(yè)的深入普及。淡水河谷相關(guān)負責人則表示，品牌交割是一項重要機制，能夠減少鋼廠(chǎng)采購高品礦所面對的基礎性風(fēng)險。同時(shí)，品牌交割制度實(shí)施后，也將為淡水河谷在降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險、參與交易與交割等方面提供更多選擇。