據20crmo鋼管檢測員得知消息指出，經(jīng)歷美債收益率倒掛的“一場(chǎng)虛驚”后，市場(chǎng)對美國經(jīng)濟衰退的憂(yōu)慮已明顯緩解，但對增速將放緩這一共識變得更為確定。

   國際貨幣基金組織(IMF)下調美國2019年經(jīng)濟增速預測送來(lái)了一個(gè)最新的“證據”。IMF在4月9日發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告中指出，隨著(zhù)財政刺激措施的消退，預計美國2019年經(jīng)濟增速將下降至2.3%，并在2020年進(jìn)一步降低至1.9%。

   據20crmo鋼管檢測員表示，盡管下調了美國經(jīng)濟增速預期，IMF預計2019年的擴張速度仍然高于美國經(jīng)濟潛在增長(cháng)率水平�？紤]到不確定性因素的存在以及通脹水平仍然緩和，IMF認為美聯(lián)儲在貨幣政策正�；�進(jìn)程中更為“耐心”是合適的。美聯(lián)儲貨幣政策路徑應取決于接下來(lái)的數據、經(jīng)濟前景以及風(fēng)險因素。

   平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家張明向記者指出，目前美國經(jīng)濟的高頻指標顯示的走向是較為不確定的。雖然經(jīng)濟增速會(huì )放緩，但他認為短期內不必太悲觀(guān)，美國經(jīng)濟本輪軟著(zhù)陸的概率要顯著(zhù)高于硬著(zhù)陸的概率。

   談及市場(chǎng)對美聯(lián)儲的“降息”預期，張明認為短期內不會(huì )發(fā)生。渣打銀行中國財富管理部投資總監王昕杰則認為，美聯(lián)儲年內將維持利率不變，但如果通脹壓力起來(lái)，2020年仍有加息一次的預期。

 

   據20crmo鋼管檢測員通過(guò)調查指出，去年下半年以來(lái)，全球經(jīng)濟擴張趨勢顯著(zhù)減弱。鑒于這種疲弱態(tài)勢預計將延續至今年上半年，IMF在最新一期 《世界經(jīng)濟展望》 中下調了全球經(jīng)濟展望，預計全球經(jīng)濟增速在2018年放緩至3.6%之后，將在2019年進(jìn)一步降至3.3%。美國經(jīng)濟方面，IMF下調美國2019年經(jīng)濟增速預測0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.3%，但上調2020年增速預測0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.9%。對比美聯(lián)儲3月FOMC政策聲明中的展望，IMF對今年美國經(jīng)濟的增長(cháng)預期算是樂(lè )觀(guān)的。美聯(lián)儲在上個(gè)月的貨幣政策會(huì )議后不僅大出市場(chǎng)所料地向 “鴿派”立場(chǎng)轉變，還將2019年美國經(jīng)濟增速預期從2.3%下調至2.1%。

   對此次調整，IMF在報告中指出，對2019年增速的下修反映了政府關(guān)門(mén)的影響以及略低于預期的財政支出，而2020年適度上修反映了貨幣政策已比去年10月預測時(shí)更為寬松的立場(chǎng)。

   據20crmo鋼管檢測員表示，在平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家張明看來(lái)，盡管美國經(jīng)濟增速有望從2018年的2.9%回落至2019年的2.2%-2.3%，但短期內不必對美國經(jīng)濟過(guò)度悲觀(guān)�！澳壳懊绹�經(jīng)濟的高頻指標顯示的走向是較為不確定的，美國經(jīng)濟本輪軟著(zhù)陸的概率要顯著(zhù)高于硬著(zhù)陸的概率”。

   確實(shí)，最近美國公布的制造業(yè)PMI、非農就業(yè)平均時(shí)薪、零售銷(xiāo)售等經(jīng)濟數據“喜憂(yōu)參半”，尤其是美國政府和美聯(lián)儲最在意的就業(yè)數據，在經(jīng)濟數據出現放緩的時(shí)候總體保持穩定。出現這種分歧背后的原因是什么？

   中信債券明明團隊認為，就業(yè)數據往往是經(jīng)濟的滯后指標，因此在經(jīng)濟放緩初期就業(yè)數據經(jīng)常仍然表現強勁。從充分就業(yè)的角度講，經(jīng)濟在接近充分就業(yè)，就業(yè)市場(chǎng)的步伐正在逐步放慢�，F在美國失業(yè)率已連續數月處于低位，薪資水平處于高位，新增就業(yè)人口數量乏力，美國經(jīng)濟可能實(shí)際已經(jīng)見(jiàn)頂。

   渣打銀行最新觀(guān)點(diǎn)認為，美國經(jīng)濟面臨的一些風(fēng)險因素已經(jīng)減弱：美聯(lián)儲已果斷轉變?yōu)闇睾蛻B(tài)度，承諾在9月前結束資產(chǎn)負債表緊縮，并預計今年剩余時(shí)間保持利率穩定；中美貿易談判緩和，盡管并非完全取消現有關(guān)稅；穆勒報告未發(fā)現特朗普的總統競選活動(dòng)與俄羅斯之間存在勾結，美國近期的政治不確定性有所降低。

   據20crmo鋼管檢測員表示，總體而言，渣打銀行認為，隨著(zhù)2017年減稅政策的效果逐漸減退，以及美聯(lián)儲之前的緊縮政策和貿易的不確定性抑制了投資，美國經(jīng)濟增長(cháng)將繼續放緩，朝著(zhù)接近2%的同比增長(cháng)的長(cháng)期趨勢發(fā)展。

   對此，張明向記者指出，經(jīng)過(guò)之前的9次加息，美國聯(lián)邦基金利率已回升至2.25%-2.5%。在美國經(jīng)濟增速依然高于潛在增速、通脹率依然在2%左右、勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張的情況下，美聯(lián)儲短期內不會(huì )降息。IMF也在報告中指出，(現在)預期政策利率的市場(chǎng)隱含路徑仍然低于FOMC的預測。但IMF認為，如果美國經(jīng)濟數據保持強勁，將增加市場(chǎng)重新評估政策路徑的可能性。美聯(lián)儲的貨幣政策路徑應該取決于接下來(lái)的數據、經(jīng)濟前景以及風(fēng)險因素。

   王昕杰向記者表示，“我們認為通脹仍處于低位且穩定，從當前宏觀(guān)數據看，短期內通脹大幅上漲的概率不大。未來(lái)通脹可能上漲的因素可能在原材料(原油、食品)價(jià)格上漲的拉動(dòng)�！�

  

   據20crmo鋼管檢測員表示，因此，渣打銀行認為，美聯(lián)儲年內將維持利率不變，但若2020年通脹壓力起來(lái)仍可能重啟加息�！笆袌�(chǎng)預期美聯(lián)儲可能在2020年有一次加息25bps的機會(huì )�！�

   對于一直以來(lái)強調貨幣政策調整更依賴(lài)數據，不會(huì )受到政治因素干擾的美聯(lián)儲，未來(lái)要繼續維護美國央行獨立性這個(gè)傳統的壓力和挑戰恐怕不小。