自7月6日以來(lái),螺紋鋼期貨主力1810合約價(jià)格扶搖直上,大致可分為兩段:第一段是從3800元/噸漲至4000元/噸附近;第二段則是4000元/噸到目前接近4300元/噸的水平。
通過(guò)分析過(guò)去這段時(shí)間的產(chǎn)業(yè)數據發(fā)現,第一段價(jià)格上漲主要源于產(chǎn)業(yè)供需出現好轉,下游需求啟動(dòng)帶動(dòng)。據
30crmo無(wú)縫管檢測員指出,根據數據顯示,全國樣本貿易商建材成交量從7月上旬日均16萬(wàn)噸,漲至7月中旬的日均19萬(wàn)噸,但期間樣本鋼廠(chǎng)鋼材產(chǎn)量卻維持在每周1000萬(wàn)噸左右,這屬于今年春節后的最高水平。另外,市場(chǎng)參與者廣泛關(guān)注的每周鋼材庫存數據,無(wú)論是社會(huì )庫存還是鋼廠(chǎng)庫存在這段時(shí)間均是下降走勢。在鋼廠(chǎng)產(chǎn)量新高的情況下,庫存未能積累反而出現下降,同時(shí)貿易商成交不斷走高,可以看出鋼材需求在這段時(shí)間的表現相當不錯。
據
30crmo無(wú)縫管檢測員表示,但自7月下旬以來(lái),產(chǎn)業(yè)數據的表現卻并沒(méi)有前期那么好,需求在一段時(shí)間集中釋放后出現了對價(jià)格的恐高和停滯,真正拉動(dòng)價(jià)格的是政策預期和環(huán)境污染整治下的環(huán)保限產(chǎn)活動(dòng)。首當其沖的便是唐山市,政策文件顯示自7月20日至8月31日當地鋼鐵企業(yè)施行50%限產(chǎn),以改善空氣質(zhì)量,市場(chǎng)預期其將直接影響粗鋼產(chǎn)量約250萬(wàn)噸-350萬(wàn)噸,影響巨大。緊接著(zhù)山西省公布《打贏(yíng)藍天保衛戰三年行動(dòng)計劃通知書(shū)》,將對省內污染不達標鋼鐵焦化企業(yè)實(shí)行限產(chǎn)整治。再之后,8月2日公布的京津冀采暖季環(huán)保限產(chǎn)征求意見(jiàn)稿,對比去年不僅增加了區域城市還提高了污染檢測標準和增加了限產(chǎn)措施,力度之嚴大幅超出市場(chǎng)預期。
此外,國內宏觀(guān)預期也開(kāi)始逐漸發(fā)生變化。先是4月下旬的政治局會(huì )議強調要擴大內需和開(kāi)放,隨后是前不久的中央政治局會(huì )議釋放出的下半年“六穩”政策信號,貨幣政策將從去年的緊縮轉向穩定適度,財政政策也將更加積極。結合最近一個(gè)月以來(lái)銀行間市場(chǎng)拆借利率的連續下行走勢可以看出,宏觀(guān)預期已完全轉向,且具體措施已實(shí)施并傳遞到了市場(chǎng)。這對期貨價(jià)格長(cháng)期利好,也已被市場(chǎng)參與者認識到。與國內利多的宏觀(guān)環(huán)境對應的是層層加碼的外部風(fēng)險。
據
30crmo無(wú)縫管檢測員指出,當前市場(chǎng)環(huán)境處于宏觀(guān)和產(chǎn)業(yè)矛盾積累的階段,同種情形今年已出現過(guò)兩次,均是外部擾動(dòng)因素疊加產(chǎn)業(yè)矛盾共振后引起螺紋鋼期貨價(jià)格下跌。第一次是3月下旬初次爆發(fā),使得期貨價(jià)格跌幅達10%;第二次是6月中旬,在現貨遭遇淡季的共振下,價(jià)格跌愈5%。經(jīng)過(guò)對兩次下跌數據比對分析,認為接下來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境與期貨價(jià)格第二次下跌時(shí)的情形有相似性,但力度會(huì )較第二次大,理由主要有三點(diǎn):其一,目前市場(chǎng)價(jià)格上漲短期雖已脫離產(chǎn)業(yè)供需,但仍有向上預期引導,這點(diǎn)較3月強,與6月相似;其二,與3月份不同,當前市場(chǎng)參與者對外部擾動(dòng)因素已有一定心里預期,邊際影響在降低,更靠近第二次;其三,目前期貨價(jià)格已逐漸開(kāi)始升水,同時(shí)行業(yè)在8月下旬面臨著(zhù)旺季預期出盡的價(jià)格回調,這點(diǎn)略比6月弱。故認為,盡管當前期貨價(jià)格接連上漲保持強勢,但已開(kāi)始暴露出部分風(fēng)險,隨著(zhù)時(shí)間不斷臨近,將會(huì )有5%-10%的下跌幅度。