昨天，神華集團、中煤集團與華電集團、國家電投集團在京簽訂了電煤中長(cháng)期合同，確定5500大卡動(dòng)力煤基礎價(jià)為535元/噸，未來(lái)煤價(jià)在基準價(jià)基礎上的波動(dòng)由雙方合理分擔。

   神華和中煤占據下水煤市場(chǎng)的60%+，簽訂長(cháng)協(xié)合同有利于減緩煤價(jià)波動(dòng)。今年4月份以來(lái)由于執行276天限產(chǎn)政策導致供應不足，煤炭?jì)r(jià)格漲幅超過(guò)80%，對下游用戶(hù)盈利帶來(lái)較大壓力。神華和中煤集團2015年煤炭產(chǎn)量達5.7億噸，占全國產(chǎn)量的 15%，在下水煤市場(chǎng)的份額超過(guò)60%，影響力較大。長(cháng)協(xié)合同的簽訂一定程度上可以平滑煤價(jià)波動(dòng)，穩定上下游企業(yè)盈利。

   合同確認基準價(jià)格，在此基礎上的煤價(jià)變動(dòng)將由雙方共同承擔。

   據20crmo無(wú)縫管檢測員指出，2013年前煤炭市場(chǎng)供應緊缺，煤電企業(yè)一般會(huì )簽訂年度或季度長(cháng)協(xié)價(jià)，同時(shí)鎖定成交量和價(jià)格，但是隨著(zhù)煤炭市場(chǎng)下行，長(cháng)協(xié)合約逐步減少。本次長(cháng)期合同采取了在基礎價(jià)格535元/噸的基礎上，價(jià)格上下波動(dòng)由雙方合理分擔的機制。

   基準價(jià)格符合預期，煤企電廠(chǎng)實(shí)現雙贏(yíng)。535元/噸的價(jià)格基本符合我們之前對于明年煤價(jià)區間的判斷，在這一價(jià)格水平下，煤礦企業(yè)的噸煤利潤將回到2013年的水平，行業(yè)盈利面預計將超過(guò)60%。電廠(chǎng)方面，盈利也較目前顯著(zhù)改善，發(fā)電成本降至為0.25元/度左右(不含稅)。

   政府明年的重心依然是去產(chǎn)能，價(jià)格將逐步回歸合理區間。據20crmo無(wú)縫管檢測員指出，發(fā)改委副主任在會(huì )議講話(huà)中再次強調了要落實(shí)供給側結構性改革措施。我們認為為了保證去產(chǎn)能的順利推進(jìn)，避免在此過(guò)程中出現大面積的債務(wù)清償問(wèn)題，將逐步推進(jìn)煤價(jià)回歸合理區間。