鋼材限產(chǎn)影響成材和原料的強弱關(guān)系

 

自供給側改革以來(lái)，黑色產(chǎn)業(yè)鏈下游需求是相對穩定的。雖然宏觀(guān)政策的調整和季節性因素的影響會(huì )造成一些擾動(dòng)，但是大方向是穩中有升的。從一季度的情況來(lái)看，大概率還是要延續這個(gè)趨勢，供給端的變化是基本面的主導因素。

 

一季度供給端的重要新聞主要是兩條：一則是工信部圍繞“碳中和、碳達峰”提出的2021年壓減粗鋼產(chǎn)量的目標，另一則是生態(tài)環(huán)境部部長(cháng)親赴唐山暗訪(fǎng)環(huán)保治理情況，不達標的企業(yè)實(shí)施高爐停產(chǎn)。前者形成了2021年鋼鐵供應收縮的預期，后者造成了唐山地區鋼鐵產(chǎn)量的真實(shí)下滑，不論是現實(shí)還是預期，都利多成材價(jià)格，利空原料需求。結合盤(pán)面和現貨的價(jià)格走勢，盡管原料的波動(dòng)幅度還是一如既往的大，但是成材強于原料已經(jīng)是市場(chǎng)共識。

 

焦炭產(chǎn)能的釋放化解供需緊平衡預期

 

雖然當前噸鋼利潤非常誘人，但是政策對鋼廠(chǎng)增產(chǎn)的限制比較多，鋼廠(chǎng)心有余而力不足，只能通過(guò)改善原料結構來(lái)提升產(chǎn)量。反觀(guān)焦化行業(yè)，焦化利潤仍然比較可觀(guān)，企業(yè)增產(chǎn)的動(dòng)力很足，環(huán)保限產(chǎn)對焦化行業(yè)的限制較鋼鐵行業(yè)小一些，當下正處于焦化企業(yè)積極生產(chǎn)、焦炭產(chǎn)能釋放補缺口的時(shí)期。

 

從國家統計局公布的焦炭產(chǎn)量數據來(lái)看，2021年1—2月份，國內焦炭產(chǎn)量累計7910.6萬(wàn)噸，累計同比增長(cháng)10.30%，結束了2020年產(chǎn)量累計增速為負的狀態(tài)。雖然1—2月份粗鋼產(chǎn)量的增幅為12.9%，仍然大于焦炭產(chǎn)量的增幅，但是從增速對比中可以感受到焦炭產(chǎn)量恢復速度是快于粗鋼產(chǎn)量增長(cháng)的，這也正是前期焦炭多頭抱團“瓦解”的重要原因。

 

焦炭期貨交易關(guān)注市場(chǎng)預期和博弈

 

自3月下旬以來(lái)，焦炭期貨價(jià)格觸底回升，2109合約已經(jīng)持續上漲超300元/噸，受期貨的影響，鋼廠(chǎng)和貿易商對未來(lái)的預期也逐漸樂(lè )觀(guān)起來(lái)，提貨的積極性有所提升，特別是期現貿易商積極性比較高，山西焦化廠(chǎng)焦炭庫存明顯回落，市場(chǎng)情緒好轉，但焦化廠(chǎng)提漲的信心不足，市場(chǎng)接受程度也一般。目前期貨盤(pán)面各品種主力已經(jīng)向09、10合約移倉，焦炭05、09合約都已經(jīng)處于升水狀態(tài)，但是市場(chǎng)當前恐高情緒并不強，焦炭05合約持倉仍超過(guò)8萬(wàn)手，多空博弈程度比較劇烈。

 

綜合來(lái)看，目前整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈預期向好，供給端的影響使得其價(jià)格易漲難跌，不建議做空。預計短期可能陷入僵持階段，焦炭?jì)r(jià)格仍然以跟隨鋼價(jià)波動(dòng)為主，重點(diǎn)關(guān)注山西地區環(huán)保督察的動(dòng)向、港口貿易商的市場(chǎng)情緒以及河北以外地區鐵水的回升情況。