剛剛從低谷走出的鋼鐵企業(yè)再次面臨融資難題。

    2月10日，證監會(huì )召開(kāi)例行發(fā)布會(huì )。證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸表示，要擴大直接融資規模，規范上市公司再融資行為，限制募集資金用于償還銀行貸款;落實(shí)中央“三去一降一補”政策，嚴格限制鋼鐵、煤炭企業(yè)IPO和再融資。

    中債資信研究團隊認為，上述證監會(huì )政策直接限制鋼鐵企業(yè)的IPO及再融資，尤其限制募集資金用于償還銀行貸款的再融資，上市鋼企通過(guò)上市殼資源的便利融資優(yōu)勢將會(huì )喪失。第一財經(jīng)記者通過(guò)不完全梳理發(fā)現，事實(shí)上目前有意融資的鋼鐵企業(yè)首要目的仍然出于償還銀行貸款考慮，從而減輕企業(yè)的債務(wù)壓力。而證監會(huì )的相關(guān)表態(tài)對于懷揣此目的的鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)利空消息。

    據20crmo無(wú)縫鋼管檢測員調查指出，事實(shí)上，從2015年開(kāi)始，伴隨整體行業(yè)景氣度下行，鋼鐵行業(yè)的外部融資環(huán)境不斷收緊。從間接融資渠道看，鋼企銀行授信明顯收緊，部分企業(yè)甚至面臨抽貸壓力。方大鋼鐵集團財務(wù)總監徐志新告訴第一財經(jīng)記者，相較于下放給鋼鐵企業(yè)的去產(chǎn)能指標，下放給銀行的降杠桿指標更加讓鋼鐵企業(yè)感到壓力。

    雖然2016年行業(yè)盈利好轉，部分鋼企銀行授信環(huán)境有所放松，但行業(yè)整體融資環(huán)境依舊嚴峻。恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心負責人吳琦向第一財經(jīng)記者表示，目前銀行對鋼鐵行業(yè)融資的態(tài)度是有保有壓有扶有控，嚴控增量盤(pán)活存量。調整鋼鐵業(yè)務(wù)的資源投向，實(shí)現業(yè)務(wù)資源的有效配置。

    除了償還銀行貸款，作為重資產(chǎn)行業(yè)，面對資產(chǎn)折舊，鋼鐵行業(yè)資金需求量較大，因此上市鋼企往往需要通過(guò)定增的方式來(lái)補充流動(dòng)資金，以用于項目建設。比如前兩年，首鋼股份曾經(jīng)公告顯示希望能將遷安鋼鐵產(chǎn)能置入首鋼股份，通過(guò)定增的方式獲得資金。

    據20crmo無(wú)縫鋼管檢測員表示，為了說(shuō)服中小投資者接受遷鋼置換進(jìn)上市公司的事實(shí)，首鋼股份方面也曾作出很多努力。公司曾在網(wǎng)上進(jìn)行路演就置換方案進(jìn)行說(shuō)明，還曾安排多家官方媒體赴遷鋼考察采訪(fǎng)，是為加大宣傳力度。

    但是通過(guò)定增購入鋼鐵資產(chǎn)的方案顯然與目前的中央政策難言符合。因此，出席會(huì )議的中小股東中高達58.94%對《關(guān)于延長(cháng)公司非公開(kāi)發(fā)行股票方案有效期的議案》投了反對票。從今年證監會(huì )對上市鋼企融資的限制來(lái)看，更多此類(lèi)案例很難被放行。

    而據外媒消息，中國政府治霾將有大動(dòng)作，正在考慮要求鋼鐵和鋁廠(chǎng)商進(jìn)一步減產(chǎn)，這無(wú)疑將會(huì )進(jìn)一步讓鋼鐵企業(yè)現金流承壓。

    2017年中國鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入去產(chǎn)量元年。由于開(kāi)工率不足等因素，去年去產(chǎn)能所完成的指標多為閑置產(chǎn)能，并未對鋼鐵企業(yè)現金流產(chǎn)生很大影響。而隨著(zhù)去產(chǎn)能指標因為環(huán)保等因素而加大的可能大背景下，鋼鐵企業(yè)現金流必將承壓。

    據20crmo無(wú)縫鋼管檢測員表示，事實(shí)上，對于鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)環(huán)境同樣很緊張。交易所債券市場(chǎng)方面，2016年10月上交所向債券承銷(xiāo)機構發(fā)布《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)公司債券分類(lèi)監管的函》，明確產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)采取“產(chǎn)業(yè)政策+綜合指標評價(jià)”的分類(lèi)監管標準，僅接受符合標準的鋼企申報公司債券，中債資信統計的發(fā)債鋼企僅十余家符合“正常類(lèi)”標準;銀行間市場(chǎng)債券方面，2016年以來(lái)鋼鐵行業(yè)發(fā)債企業(yè)數量急劇縮減(2016年21家，2015年30家)。

    中債資信認為，作為高負債行業(yè)，鋼鐵行業(yè)面臨的債務(wù)周轉壓力不斷加大，需加大對行業(yè)系統風(fēng)險的防范。而作為鋼鐵企業(yè)，其自身債務(wù)負擔重、短期流動(dòng)性緊張的鋼企或將因外部融資受阻而爆發(fā)信用風(fēng)險。