全社會(huì )用電量4356 億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)4.6%，與第一季度5.4%的用電增速相比回落了0.8個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期相比，增速則下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。從分類(lèi)情況來(lái)看，第二產(chǎn)業(yè)用電量增長(cháng)情況較為糟糕，絕對量為3265億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)4%。不僅低于3月份的絕對量水平，還拖累前4個(gè)月平均增速0.3個(gè)百分點(diǎn)。

低于3月份的同比增長(cháng)12.2%。按行業(yè)部門(mén)劃分，黃金/珠寶的零售銷(xiāo)售同比增長(cháng)速度為-30%，相比之下3月份為-6%，主要原因在于去年4月份的比較基礎極高。汽車(chē)、家電和家具在4月份的零售銷(xiāo)售增長(cháng)速度均有所放緩，20crmo無(wú)縫鋼管到導致出現這種情況的最大原因可能是住房銷(xiāo)售量下降。

　　“第二產(chǎn)業(yè)用電量低與鋼鐵有色等傳統制造業(yè)不景氣直接相關(guān)�！睎|方證券分析師趙偉告訴記者，4月份，粗鋼產(chǎn)量同比增長(cháng)2.1%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；水泥產(chǎn)量同比增長(cháng)3.9%，較上月回落2個(gè)百分點(diǎn)；十種有色金屬產(chǎn)量同比增長(cháng)4.3%，較上月回落2.8個(gè)百分點(diǎn)。而相比去年四季度，這3個(gè)行業(yè)的增長(cháng)水平更是顯著(zhù)放緩。4月份工業(yè)增加值、固定投資數據增長(cháng)情況也同樣不如預期。綜合反映出目前的宏觀(guān)經(jīng)濟十分疲軟。再加上房地產(chǎn)市場(chǎng)遇冷，不少觀(guān)點(diǎn)認為目前的經(jīng)濟形勢已經(jīng)到了危急關(guān)頭，并由此猜測政府可能通過(guò)出臺較強的刺激經(jīng)濟的政策，以保證經(jīng)濟增長(cháng)速度維持在一個(gè)合理的范圍。對4月份的中國經(jīng)濟活動(dòng)數據進(jìn)行了解讀和分析。報告指出，預計中國政府將在年中前后出臺更多的經(jīng)濟刺激性措施，包括下調存款準備金率等，隨后經(jīng)濟增長(cháng)速度將會(huì )出現反彈；房?jì)r(jià)下跌只是另一個(gè)下行周期，而并不意味著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂。

繼3月份暫時(shí)反彈以后，經(jīng)濟增長(cháng)速度在這個(gè)月中再度放緩。4月份中國工業(yè)生產(chǎn)的同比增長(cháng)速度為8.7%（市場(chǎng)平均預期為同比增長(cháng)8.9%），相比之下3月份為同比增長(cháng)8.8%。固定資產(chǎn)投資的同比增長(cháng)速度也在4月份下降至17.3%，相比之下3月份為同比增長(cháng)17.6%；零售增長(cháng)速度從3月份的同比增長(cháng)12.2%放緩至4月份的同比增長(cháng)11.9%。4月份的經(jīng)濟活動(dòng)數據符合我們此前預期，即與2014年第一季度相比，20crmo無(wú)縫鋼管經(jīng)濟增長(cháng)速度將在第二季度中繼續放緩。我們認為，目前市場(chǎng)對第二季度中國GDP增長(cháng)的預期（彭博社調查顯示，華爾街經(jīng)濟學(xué)家平均預期該季度中國GDP將同比增長(cháng)7.4%，與第一季度持平）將在不久以后遭到向下修正。

6月份工業(yè)生產(chǎn)的同比增長(cháng)速度很可能將會(huì )下降至8.5%下方。我們預計，中國政府將在年中前后出臺更多的經(jīng)濟刺激性措施，包括下調存款準備金率等；隨后，中國經(jīng)濟的增長(cháng)速度將會(huì )出現反彈。簡(jiǎn)而言之，我們仍舊預計2014年中國經(jīng)濟將會(huì )出現V形復蘇。相比之下3月份為同比增長(cháng)8.8%。其中，電力生產(chǎn)的同比增長(cháng)速度從3月份的6.2%下降至4月份的4.4%，鋼鐵生產(chǎn)的同比增長(cháng)速度則從3月份的5.0%上升至4月份的5.4%。但我們認為，鋼鐵生產(chǎn)的增長(cháng)在很大程度上是庫存補充的結果，而并非實(shí)際需求所帶來(lái)的結果，原因是水泥生產(chǎn)的同比增長(cháng)速度從3月份的5.9%下降至4月份的3.9%。

　　全社會(huì )用電量同比增長(cháng)4.6%，第二產(chǎn)業(yè)用電量增速僅為4%。作為觀(guān)察宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的風(fēng)向標之一。這組用電量數據表明，目前的經(jīng)濟形勢并不樂(lè )觀(guān)。綜合4月用電量、工業(yè)增加值、投資等數據來(lái)看，宏觀(guān)經(jīng)濟下行的壓力確實(shí)在加大。不過(guò)，這對正在轉型的中國來(lái)說(shuō)并非不能承受，認為政府后期出臺加大經(jīng)濟刺激的政策的可能性不大。

相比之下3月份為同比下滑7.5%；新屋開(kāi)工率同比下降15%，相比之下3月份為同比下降21.9%。據搜房網(wǎng)此前公布的100大城市房?jì)r(jià)指數顯示，全國住房?jì)r(jià)格的環(huán)比增長(cháng)速度已經(jīng)連續五個(gè)月放緩。鑒于當前的發(fā)展趨勢，全國住房?jì)r(jià)格可能在5月份后6月份開(kāi)始下降。即房?jì)r(jià)下跌只是另一個(gè)下行周期，而并不意味著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂。在過(guò)去十年時(shí)間里，中國曾遭遇過(guò)三次類(lèi)似的房地產(chǎn)市場(chǎng)下行周期，而現在我們正在經(jīng)歷第四次。

相比之下3月份為同比增長(cháng)17.4%。按行業(yè)部門(mén)劃分，4月份基礎設施領(lǐng)域中的固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)20.8%，低于3月份的同比增長(cháng)22.6%；制造業(yè)領(lǐng)域中的固定資產(chǎn)投資則同比增長(cháng)15.2%，略低于3月份的同比增長(cháng)15.3%。與此同時(shí)，房地產(chǎn)領(lǐng)域中的固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)15.5%，高于3月份的同比增長(cháng)14.2%。預計地方政府在基礎設施投資方面的積極性將會(huì )下降。在未來(lái)幾個(gè)月時(shí)間里，政府可能會(huì )推出更多的中央政府項目，以便維持基礎設施領(lǐng)域中的固定資產(chǎn)增長(cháng)。