紛紛擾擾一個(gè)月的中國青島港口融資丑聞，并未帶來(lái)預期中的“擊鼓傳花”效應，令恐慌情緒漸漸平復，只留下銀行系融資收緊的警鐘仍在耳邊，擠壓商品貿易融資的空間，不過(guò)行業(yè)反倒因禍得福。令銅價(jià)承壓，但沒(méi)有想到的是，銅價(jià)在融資丑聞發(fā)生至今反走出了V字型走勢。

融資騙貸是一種違法行為，一般需要倉庫的配合才能完成，要想得手并不容易，而銅融資的操作向來(lái)成熟和規范，所以青島融資丑聞應是“個(gè)案”。他們已經(jīng)嗅到了貿易融資空間壓縮后的新商機并布局其中，畢竟中國有色金屬的下游消費并不差，且比較穩定，而融資收緊直接導致進(jìn)口效率降低，推升國內銅現貨價(jià)格。銀行系就已經(jīng)開(kāi)始收緊貿易信貸，青島港融資丑聞無(wú)疑是起到了推波助瀾的作用。而本輪銀行系收緊融資監管的政策，在壓縮融資規模的同時(shí)，還直接妨礙了庫存集中釋放的速度，反而讓中國銅現貨僅在短線(xiàn)貼水后隨即逆轉成升水�！白罱�連續一兩周，銅進(jìn)出口貿易持平或者有利潤，這讓還能開(kāi)到信用證的這些人收益更高了，不僅享受了息差，還能有一些貿易盈利�！敝行牌谪浉笨偨�(jīng)理兼首席分析師景川指出。

這一事件將驅動(dòng)商品融資去杠桿，但也會(huì )讓中國的銅貿易出現更多的正套（銅進(jìn)口中國有利潤）機會(huì )。受青島融資丑聞打壓，中國滬銅主力合約SCFcv1僅花了兩周時(shí)間就自三個(gè)月高點(diǎn)下跌4%，但隨后強勢反彈，收復失地后并向50,000元大關(guān)發(fā)起沖擊，截止本周五的漲幅達5.7%。市場(chǎng)人士指出，相比融資丑聞前，國內外銀行并沒(méi)有叫停融資業(yè)務(wù)，只是“適度”收緊。

降低信用證開(kāi)具的杠桿，部分增加貨物物流的監管，并嚴格以授信額度定融資額度，上述措施并令融資貨物報關(guān)進(jìn)口周期延長(cháng)至15-20天左右，之前則為3-4天。而部分境外銀行對倉單信用證貼現降低了興趣�！艾F在的貿易信用證必須有授信額度，而且不能放大系數，保證金的比例一般是20%，銀行還要進(jìn)行船情調查和貨物監管�！眹鴥纫淮笮豌y行華東分行國際部人士稱(chēng)。

現在要完整評估青島融資丑聞的影響可能為時(shí)尚早，因為國內外銀行在謹慎收緊貿易融資的過(guò)程中還在評估融資風(fēng)險。截至目前并沒(méi)有出現其他融資欺詐和重復抵押的案例，這或許讓銀行有動(dòng)力隨后松綁貿易融資的門(mén)檻�！瓣P(guān)鍵也看國外銀行的反應，如果他們從此不做表外庫存貨押，那影響很大，...渣打部分分行已暫時(shí)不接受新業(yè)務(wù)，但不是每家都這么反應，所以還要看一段時(shí)間�！鄙鲜鲑Q易商人士指出。

青島融資丑聞事件對于行業(yè)的影響甚至偏向積極，一方面促使商品回歸基本面，另一方面也讓之前愈演愈烈的商品融資亂象得以澄清。銅貿易將傾向于依靠真實(shí)貿易進(jìn)口，融資收益降至次位�？紤]到中國是銅短缺國家，進(jìn)口銅以滿(mǎn)足國內消費是必然，貿易融資去杠桿的過(guò)程也會(huì )催生更多的正套機會(huì )。對青島融資丑聞的市場(chǎng)影響“樂(lè )觀(guān)其成”，理由是盡管青島融資丑聞令信貸形勢適度惡化，但卻讓金屬貿易的融資亂象開(kāi)始澄清，也促使商品回歸基本面。

“布頭寸更有把握了，對市場(chǎng)看得更清楚，...我樂(lè )觀(guān)其成�！鄙鲜鲑Q易商人士稱(chēng)。

中投天琪期貨上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理閻勇剛指出，對于金屬而言，正常的貿易和融資貿易都不會(huì )變的，只是監管?chē)栏褚恍�，“空轉部分會(huì )減少”。

“中國進(jìn)口銅是必然的，而只要境內外仍有利差和匯差，銅融資不會(huì )消亡�！本按ǚQ(chēng)。

**本周大宗商品其他新聞一覽**

--中國上海期貨交易所本周銅庫存增加3,446噸。中國5月精煉銅進(jìn)口282,969噸,同比上升21.89%--海關(guān)

--中國山煤國際能源集團股份有限公司旗下全資子公司山煤煤炭進(jìn)出口公司，近日起訴青島德誠礦業(yè)公司等，要求這些被告履行還款義務(wù)，涉案金額價(jià)值逾10億元人民幣。

--中國大連商品交易所周五稱(chēng)，夜盤(pán)交易已經(jīng)獲得證監會(huì )批準，將自下周五（7月4日）開(kāi)啟棕櫚油和焦炭期貨夜盤(pán)交易。

--香港政府統計處周四數據顯示，5月份香港凈流入中國的黃金量按月減21.5%，為連續第三個(gè)月錄得下滑，跌幅與上一個(gè)月相若。

--上海黃金交易所理事長(cháng)許羅德周三表示，就計劃在自由貿易區新設黃金國際板一事，外資銀行已經(jīng)表達了濃厚的參與興趣。

--中國鄭州商品交易所日前公布修訂后的“期貨交易風(fēng)險控制管理辦法”，主要內容涉及漲跌停板制度以及相關(guān)的交易保證金標準，此外在限倉制度上也有較大調整，對期貨公司會(huì )員不再限倉。