社會(huì )庫存環(huán)比增速-0.19%。線(xiàn)材庫存環(huán)比增速-0.42%；螺紋庫存環(huán)比增速0.74%；熱軋庫存環(huán)比增速-1.96%；冷軋庫存環(huán)比增速-1.1%；中板庫存環(huán)比增速-1.63%。社會(huì )庫存季節性去庫存進(jìn)度基本符合預期，整體庫存水平壓力不大。但是，建筑鋼材庫存水平相對較高，特別是螺紋庫存壓力增大。預計5月社會(huì )庫存下降幅度收窄，至1440萬(wàn)噸的水平。宏觀(guān)環(huán)境，金融去杠桿進(jìn)程稍穩，信用風(fēng)險上升，實(shí)體經(jīng)濟去產(chǎn)能持續；鋼鐵需求端，以平穩增長(cháng)為主；供給端，以產(chǎn)能調整、節能環(huán)保為主題；成本端，鐵礦石市場(chǎng)供求平衡恢復；庫存端，去庫存進(jìn)程趨緩。30crmo鋼管維持前期判斷，鋼鐵產(chǎn)能增速放緩為大概率事件，但是在去杠桿、去產(chǎn)能的大環(huán)境下，行業(yè)和市場(chǎng)難有趨勢性的機會(huì )

從先行指標來(lái)看，4月PMI指數50.4%，比3月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。新訂單和新出口訂單分別為51.2%和49.1%，比3月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)和下降1個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫存和原材料庫存分別為47.3%和48.1%，比3月下降1個(gè)百分點(diǎn)和上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，采購量上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.6%，購進(jìn)價(jià)格上升3.9個(gè)百分點(diǎn)至48.3%，但是否重回上行需要進(jìn)一步觀(guān)察。新訂單大幅度回升，而出口訂單轉弱。產(chǎn)成品庫存轉降，原材料庫存繼續被動(dòng)上升，30crmo鋼管后期有望回落。購進(jìn)價(jià)格轉升，采購量進(jìn)一步改善。我們認為，PMI趨穩的原因主要季節性的，如前期的報告所指出，在政策層面保持定力的前提下，穩增長(cháng)、擴內需的措施仍然是必要的。

其中，電力、交通、水利環(huán)境的投資增速分別為23.19%、19.85%和24.91%，比1-2月上升17.66個(gè)百分點(diǎn)，-1.26個(gè)百分點(diǎn)、0. 8個(gè)百分點(diǎn)。2014年內，在房地產(chǎn)投資滑落、制造業(yè)投資低迷的情況下，基礎設施再成穩增長(cháng)工具，主要方向為交通和城市基礎設施，而其效果和空間相當有限。在新型城鎮化的刺激下，基礎設施建設在中長(cháng)時(shí)期內維持適度的增長(cháng)。但是，主要由中央政府主導的大規�；�礎設施建設期已過(guò)高潮。在技術(shù)層面上，基數效應也將產(chǎn)生一定影響。

同比增速3.19%。船舶產(chǎn)量362.2萬(wàn)總噸，同比增速-29.29%。冰箱產(chǎn)量901.92萬(wàn)臺，同比增速0.35%；洗衣機產(chǎn)量629.93萬(wàn)臺，同比增速-3.55%。整體來(lái)看，汽車(chē)景氣下行，造船持續低迷，家電持穩。制造業(yè)整體上增長(cháng)空間有限，而汽車(chē)雖然受到基數效應和限購的影響，將維持景氣。4月鋼材社會(huì )庫存1543.38萬(wàn)噸，比3月下降219.46萬(wàn)噸。主要品種庫存，線(xiàn)材160. 99萬(wàn)噸，下降19.68萬(wàn)噸；螺紋716.36萬(wàn)噸，下降110.52萬(wàn)噸；熱軋345.83萬(wàn)噸，下降35.57萬(wàn)噸；冷軋151. 7 萬(wàn)噸，下降6.77萬(wàn)噸；中板126.71萬(wàn)噸，下降11.32萬(wàn)噸。